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有鑑於今年以來國際經濟情勢動盪與國際股市波動劇烈，許多科技公司因市場前景不明，股價遭到相當幅度之修正，遂紛紛實施庫藏股買回機制以維持股價。然就在台第一上市之公司而言，由於證券交易法修正草案中有關外國公司專章遲遲未經立法院通過，造成在台第一上市公司如有買回庫藏股需要時，發生是否須適用我國證券交易法之疑義，特別是如上市主體之開曼公司法律規定與我國證交法不同時，應如何適用之問題。在此之前，臺灣證券交易所股份有限公司（以下簡稱「證交所」）係透過上市契約以個案審核之方式通過第一上市公司之庫藏股買回，然為因應日漸眾多的第一上市公司及該等公司買回庫藏股之需要，為利於第一上市公司買回公司股份並使法源基礎明確，證交所於2011年10月27日公告增訂「外國發行人買回上市有價證券辦法」（以下簡稱「本辦法」），另考量規範之完整性，將「臺灣證券交易所股份有限公司第二上市公司買回臺灣存託憑證辦法」所訂第二上市公司買回臺灣存託憑證之規定亦一併納入。本辦法係參照適用於本國公司之「上市上櫃公司買回本公司股份辦法」訂定，買回之程序、價格與數量之限制、方法、轉讓限制及公告等事項均與本國公司類似。本辦法將自公告日起實施，同時廢止「臺灣證券交易所股份有限公司第二上市公司買回臺灣存託憑證辦法」。茲略述本辦法相關重要內容如下：
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共同規範（第一上市公司及第二上市公司均適用）
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1.
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上市有價證券之範圍
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本辦法規定於集中交易市場買回上市有價證券之範圍，係指第一上市公司於中華民國上市掛牌交易之股份及第二上市公司於中華民國發行及上市掛牌交易之臺灣存託憑證（以下簡稱「TDR」）。
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2.
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外國發行人買回上市有價證券，應經董事會特別決議
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外國發行人在不牴觸註冊地國、上市地國法令規定之情形下，於集中交易市場買回上市有價證券，應經董事會2/3以上董事之出席及出席董事超過1/2同意。然如第一上市公司的章程規定買回股份應經股東會通過，則該等第一上市公司須經股東會決議通過，始可實施買回庫藏股。董事會決議買回上市有價證券及執行情形或有因故未買回上市有價證券之情形，並應於最近一次之股東會報告。
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3.
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登記要件
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外國發行人非依華僑及外國人投資證券管理辦法及證交所業務規章規定，向證交所辦理申請登記，不得於集中交易市場買回其上市有價證券，亦即外國人須開立FINI帳戶，始得進行買回庫藏股。
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4.
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內部人及關係人於買回期間出售上市有價證券之禁止
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於外國發行人自集中交易市場買回其上市有價證券之期間，依其註冊地國、上市地國公司法令規定之關係企業或董事、監察人、經理人之本人及其配偶、未成年子女或利用他人名義所持有之有價證券不得賣出。
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5.
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買回上市有價證券之方式限制
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外國發行人買回上市有價證券，應經由證交所集中交易市場電腦自動交易系統為之，並不得以鉅額交易、零股交易、標購、參與拍賣、盤後定價交易之方式買回其上市有價證券。
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6.
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買回上市有價證券之數量與總金額限制
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(1)
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第一上市公司買回股份或第二上市公司買回TDR之數量比例，不得超過該公司已發行股份或TDR總數10/100。第一上市公司另有買回總金額之限制（詳下貳、一）
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(2)
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外國發行人每日買回其上市有價證券之數量，不得超過計畫買回總數量之1/3，且不得於交易時間開始前報價，並應委任二家以下證券經紀商辦理。惟每日買回股份之數量不超過二十萬股（適用第一上市公司）或每日買回TDR之數量不超過二十萬單位（適用第二上市公司）者，得不受前述每日買回數量之限制。
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7.
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買回上市有價證券之事由限制
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(1)
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第一上市公司於集中交易市場買回股份，以下列情事之一者為限：
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(i)
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轉讓股份予員工；
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(ii)
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配合附認股權公司債、附認股權特別股、可轉換公司債、可轉換特別股或認股權憑證之發行，作為股權轉換之用；
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(iii)
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為維護公司信用及股東權益所必要而買回，並辦理銷除股份者。
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第一上市公司買回之股份，除依前述情事3買回之股份應於買回之日起6個月內辦理股份註銷外，應於買回之日起3年內將其轉讓；逾期未轉讓者，視為公司未發行股份，並應辦理股份註銷。且買回之股份，不得質押；於未轉讓前，不得享有股東權利。
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第一上市公司於申報預定買回股份期間屆滿之日起2個月內，得經董事會2/3以上董事之出席及出席董事超過1/2同意，向行政院金融監督管理委員會（以下簡稱「金管會」）申報變更原買回股份之目的。
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(2)
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第二上市公司買回之全部TDR應辦理兌回其所表彰之股票，並應於買回之日起六個月內依註冊地國法令辦理股份註銷，且買回之TDR經兌回之總額，不得再發行TDR上市買賣。
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8.
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買回上市有價證券之期間限制
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(1)
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第一上市公司買回股份，應於買回股份申報日（定義如下）起2個月內執行完畢，並應於上述期間屆滿或執行完畢後五日內，檢附交易對帳單及相關資料，向金管會申報並公告執行情形；逾期未執行完畢者，如須再行買回，應重行提經董事會決議。
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(2)
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第一上市公司買回股份，應於買回股份申報日（定義如下）起2個月內執行完畢，並應於上述期間屆滿或執行完畢後五日內，檢附交易對帳單及相關資料，向金管會申報並公告執行情形；逾期未執行完畢者，如須再行買回，應重行提經董事會決議。第二上市公司買回TDR，應於買回TDR公告日（定義如下）起2個月內執行完畢。並應於上述期間屆滿或執行完畢後五日內公告執行情形，並檢附下載資料及相關書件向證交所申報；逾期未執行完畢者，如須再行買回，應重行提經董事會決議。
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9.
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資訊揭露
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(1)
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第一上市公司應於董事會決議買回股份之日起2日內，公告並向金管會申報（以下簡稱「買回股份申報日」）下列事項；未辦理公告及申報前不得進行買回股份：
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(i)
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買回股份之目的。
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(ii)
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買回股份之種類。
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(iii)
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買回股份之總金額上限。
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(iv)
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預定買回之期間與數量。
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(v)
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買回之區間價格。
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(vi)
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買回之方式。
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(vii)
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申報時已持有公司股份之數量。
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(viii)
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申報前3年內買回公司股份之情形。
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(ix)
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已申報買回但未執行完畢之情形。
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(x)
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董事會決議買回股份之會議紀錄。
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(xi)
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買回股份轉讓予員工之轉讓辦法（應記載之內容詳下貳、二（一））。
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(xii)
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買回股份為股權轉換之用之轉換或認股辦法。
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(xiii)
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董事會已考慮公司財務狀況，不影響公司資本維持之聲明。
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(xiv)
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會計師或證券承銷商對買回股份價格之合理性評估意見。
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(xv)
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其他金管會所規定之事項。
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第一上市公司向金管會申報時，除上述資料與文件外，並應檢附註冊地國買回股份之法令規定及公司章程，同時說明買回、轉讓及註銷股份之依據，買回期間屆滿或執行完畢之後續處理。
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(2)
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第一上市公司應於董事會決議買回股份之日起2日內，公告並向金管會申報（以下簡稱「買回股份申報日」）下列事項；未辦理公告及申報前不得進行買回股份：第二上市公司應於董事會決議買回其TDR之日起2日內，於證交所公開資訊觀測站公告下列事項（以下簡稱「買回TDR公告日」），並檢附下載資料及相關書件向證交所申報：
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(i)
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決議日期及決議方式。
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(ii)
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買回TDR之目的（辦理兌回並註銷股份）。
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(iii)
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買回TDR之總金額上限。
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(iv)
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預定買回之期間與數量。
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(v)
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買回之區間價格。
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(vi)
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買回之方式。
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(vii)
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預定買回單位數占已發行TDR總數之比率(%)。
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(viii)
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決議日前3年內買回TDR之情形。
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(ix)
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預計或實際辦理股份註銷日期。
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(x)
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其他證交所規定之事項。
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為管控第二上市公司之內部人於該公司買回TDR期間是否有賣出TDR，第二上市公司依前項規定公告時，應同時於該資訊系統申報或變更內部人資料。
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(3)
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第一上市公司買回股份之數量每累積達公司已發行股份總數百分之二或金額達新臺幣三億元以上者，應於事實發生之日起二日內將買回之日期、數量、種類及價格公告。
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(4)
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第二上市公司買回TDR數量每累積達已發行TDR總數百分之二或買回TDR致在外流通單位數不足一千二百萬單位者，應於事實發生之日起2日內將買回之日期、數量及價格於證交所公開資訊觀測站公告。
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第一上市公司適用之特別規範
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1.
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買回股份之總金額限制
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第一上市公司收買股份之總金額，不得超過保留盈餘減除公司董事會或股東會已決議分派之盈餘及下列已實現之資本公積之金額：
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(1)
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尚未轉列為保留盈餘之處分資產之溢價收入。
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(2)
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發行股份溢價及受領贈與之所得。但受領者為該公司股票，於未再出售前不予計入。
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得買回股份之金額，其計算以董事會決議前最近期依法公開經會計師查核或核閱之財務報告為準；該財務報告應經會計師出具無保留查核意見或標準核閱意見。但期中財務報告如因長期股權投資及其投資損益之衡量係依被投資公司未經會計師查核或核閱之財務報告核算，而經會計師保留者，不在此限。
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2.
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買回股份轉讓予員工
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(1)
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事前應訂定轉讓辦法
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第一上市公司為轉讓股份予員工而買回股份者，應事先訂定轉讓辦法。轉讓辦法至少應載明下列事項：
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(i)
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轉讓股份之種類、權利內容及權利受限情形。
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(ii)
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轉讓期間。
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(iii)
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受讓人之資格。
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(iv)
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轉讓之程序。
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(v)
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約定之每股轉讓價格。轉讓價格不得低於實際買回股份之平均價格，但公司已發行普通股股份增加時，得按發行股份增加比率調整，或經股東會決議，得以低於實際買回股份之平均價格轉讓予員工者（詳下貳、二（二）），不在此限。
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(vi)
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轉讓後之權利義務。
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(vii)
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其他有關公司與員工權利義務事項。
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(2)
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以低於實際買回股份之平均價格轉讓予員工之情形
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此種情形應經最近一次股東會有代表已發行股份總數過半數股東之出席，出席股東表決權2/3以上之同意，並應於該次股東會召集事由中列舉並說明下列事項，不得以臨時動議提出，且提請股東會決議之事項，應於章程中定之：
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(i)
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所定轉讓價格、折價比率、計算依據及合理性。
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(ii)
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轉讓股數、目的及合理性。
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(iii)
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認股員工之資格條件及得認購之股數。
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(iv)
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對股東權益影響事項：
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(a)
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可能費用化之金額及對公司每股盈餘稀釋情形。
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(b)
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說明低於實際買回股份之平均價格轉讓予員工對公司造成之財務負擔。
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經歷次股東會通過以低於實際買回股份之平均價格轉讓予員工，且已轉讓予員工之股數，累計不得超過公司已發行股份總數之百分之五，且單一認股員工其認購股數累計不得超過公司已發行股份總數之千分之五。
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第二上市公司適用之特別規範
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第二上市公司暨其股東於該公司買回TDR之期間及期間屆滿或執行完畢後一個月內，不得於原兌回額度內或於總括申報預定發行期間暨得發行單位數內再發行TDR上市買賣。
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